杏彩体育官网_PTA构筑阶段底部

时间 |2020-01-11 11:28:35

杏彩体育官网_PTA构筑阶段底部

杏彩体育官网,后期PX装置检修较多,成本对PTA有一定的支撑。但是目前PTA基本面相对较弱,PTA短期或振荡筑底,待基本面格局好转,PTA才有望上涨。

3月初,全国两会期间政府工作报告提出将增值税率由16%下调至13%。市场认为期货是含税价格,降税对商品产生利空作用,PTA期货价格因此出现持续下跌。目前,PTA期货主力1905合约已经跌至60日均线附近,如果价格继续下探,则前期的涨势或终结。

  基本面疲软

虽然近期PTA价格持续走弱,但是上游PX价格跌幅更大,因此PTA的加工费呈现持续上升的态势。截至目前,PTA的加工费达到988元/吨,处于正常偏高的水平。在这种情况下,PTA生产企业的生产积极性较高,目前除了长期停车的装置之外,仅有恒力石化一套220万吨的装置因为水洗问题停车几天,预计本周就能重启。待恒力石化的装置复产后,PTA生产企业的开工负荷将达到89.57%,处于较高水平,因此目前国内市场的供应相对充裕。

恒力石化另外两套装置计划于3月底与4月检修,华东地区一套220万吨装置计划3月下旬检修半个月,华南地区一套125万吨装置计划月底停车检修三周,国内PTA供应存在一定的下降预期。

需求方面,目前聚酯生产企业的开工处于较高水平,但是终端采购意愿不足,这导致近期聚酯库存堆积。截至3月22日,长丝POY、DTY、FDY的库存分别为9天、13天和17天,较春节前分别上升7天、6天和14天。聚酯库存积压影响聚酯生产企业对PTA的采购热情,短期PTA需求表现相对疲软。目前来看,由于国内PTA生产企业开工负荷处于高位,而终端需求表现相对疲软,PTA整体呈现供大于求的态势,供需端难以给PTA的价格提供向上的动能。后期国内PTA生产企业存在检修预期,或激发下游企业的补库热情,供需格局好转需要确认。

  成本支撑强劲

PX价格相对PTA弱势的原因是,恒力石化的PX装置目前试车顺利,福海创的80万吨装置计划复产,市场对国内PX供应增加的预期加强。不过,目前恒力石化的PX装置只处于试车阶段,到正式投产仍需一段时间,并且后期国内PX企业的检修计划较多,因此市场实际供应或不如市场预期的宽松。在这种情况下,PX价格或修复,PTA加工费或被压缩。除此之外,在OPEC减产、委内瑞拉国内局势动荡、美国加大对伊朗原油出口禁运制裁等因素的作用下,国际原油价格呈现振荡上行的态势。国际油价走高使PX、PTA价格重心不断上移,成本对PTA价格支撑作用明显。

后市预测

综上所述,由于后期检修较多,加之市场对恒力PX装置投产过度,PX价格或止跌。特别是在外围原油整体走势偏强的大背景下,后期成本对PTA的支撑将日益明显,PTA下方空间有限。不过,供需方面,目前国内开工处于高位,并且终端需求表现不佳,因此虽然后期国内PTA存在检修预期,市场整体供大于求的局面短期内难以改变。基于上述判断,我们认为PTA后期或呈现易涨难跌的态势,对后期走势呈谨慎看多的观点。

(作者单位:金石期货)

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